米国株と日本株は10月以降4回も急落している。毎度毎度、一筋の光明が見え始めたと思った途端、奈落の底に突き落とされるので、うんざりしている投資家も多いのではないか。中には、このままリーマンショック級の暴落へと突き進んでいくのではと怯えている人もいるだろう。
私は、半年ぐらい経ってパニックが収まれば株価は戻るのではないかと予想している。中国や欧州は企業業績の陰りが見られるものの、日本と米国は現時点で企業業績は好調だからだ。
そこで、株価がどのくらいまで戻るのか、PERで予想してみた。
2018年2月から12月7日までの日経平均とS&P500の週次予想PERデータをソートし、それぞれに12月7日時点でのEPS(1株利益)をかけて戻り高値を予想した。期間を今年2月からにしたのは、今年2月でそれまでの上げ相場がリセットされ、ボックス相場に移行したと考えているからだ。
全体の表は長くなるので末尾に掲載し、ここでは目処になる値のみを示す。
日経平均PER一覧表(抜粋)
| 日付 | PER | 株価 | |
|---|---|---|---|
| 2018/2/2 | 15.1 | 26942.175 | 最高値 |
| 2018/9/28 | 13.88 | 24765.39 | 10月急落前 |
| 2018/7/20 | 13.44 | 23980.32 | 上位25% |
| 13.06 | 23302.305 | 中央値 | |
| 2018/10/19 | 13.02 | 23230.935 | 10月戻り高値 |
| 2018/11/2 | 12.72 | 22695.66 | 下位25% |
| 2018/12/7 | 12.15 | 21678.6375 | 最低値 |
日経平均の場合、12月7日にPER12.15まで下がり、週次最低PERを更新した。
2月以降のPER中央値13.06に戻るだけで、233302.31円まで上昇する。12月7日の終値が21678.68円なので、1623.67円、7.49%も上がることになる。
もし2月2日の最高PER15.1まで戻せば26942.18円となる。驚くほどの高値だが、PER15.1は長期的に見ればごく平均的な水準なので、ありえないことではない。だが、消費増税という悪材料が控えているため、現実的には9月28日のPER13.88まで戻しての24765.39円ぐらいが限界だろう。
S&P500PER一覧表(抜粋)
| 日付 | PER | 株価 | |
|---|---|---|---|
| 2018/9/28 | 18.09 | 2895.587672 | 最高値 |
| 2018/2/2 | 18.05 | 2889.185046 | 2月急落前 |
| 2018/8/3 | 17.62 | 2820.356815 | 上位25% |
| 2018/6/29 | 17.18 | 2749.927927 | 中央値 |
| 2018/10/19 | 17.1 | 2737.122675 | 10月戻り高値 |
| 2018/3/23 | 16.92 | 2708.310857 | 下位25% |
| 2018/12/7 | 16.45 | 2633.08 | 現在値 |
| 2018/2/9 | 16.35 | 2617.073435 | 最低値 |
S&P500の週次最低PERは2月9日の16.35。12月7日時点では下から4番めの16.45でやはり最低水準だ。
PER中央値17.18に戻せば2749.93$まで上昇する。12月7日の終値が2633.08$なので、116.85$、4.25%の上昇だ。
9月28日のPER18.09まで戻せば2895.59$となる。米国株は2月初頭と9月末の二度、PER18を突破後に急落しているので、市場関係者にPER18の上値ラインが意識されている。金利の利下げがない限り、PER18を超えて上がり続ける可能性は低い。
米国株は長期的に見れば割高であり、現在はバリュエーション調整中だという見方もある。その場合、大きな戻りは期待できないから早めに売らねばならない。
表の株価は企業業績が横ばいの場合である。企業の一株当たり利益が増加すれば、その分株価も増加する。EPSが増加したら、適宜更新して使って頂きたい。(株価＝EPS×PER)
この表は、その時々のPERの相対的高さを確認するためにある。現在は2017年のような上げ相場ではないので、高くなってきたら少しずつ売っていくことが肝心だ。
事前に売却計画を立てるのにも役立つ。例えば、「下位25%、中央値、上位25%、最高値で1/4ずつ売る」などと決めておけば、高値に浮かれて売り時を逃すことはない。
楽観的な希望を語ったものの、経済情勢の先行きには米中貿易戦争の激化や英国のハードブレクジット、原油価格の低迷、中国の債務膨張、イタリアの財政危機、ウクライナ危機、日本の消費増税等の懸念がてんこ盛りで、大暴落が来る可能性もある程度存在する。あえて火中の栗を拾いにいく時は、数年間株価が戻らなくても耐えられるだけの余裕をお忘れなく。
日経平均PER一覧表
| 日付 | PER | 株価(EPS1784.25) | ||
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2018/2/2 | 15.1 | 26942.175 | 最高値 |
| 2 | 2018/5/18 | 13.96 | 24908.13 | |
| 3 | 2018/9/28 | 13.88 | 24765.39 | |
| 4 | 2018/9/21 | 13.78 | 24586.965 | |
| 5 | 2018/10/5 | 13.73 | 24497.7525 | |
| 6 | 2018/6/15 | 13.68 | 24408.54 | |
| 7 | 2018/7/27 | 13.63 | 24319.3275 | |
| 8 | 2018/6/8 | 13.61 | 24283.6425 | |
| 9 | 2018/5/11 | 13.58 | 24230.115 | |
| 10 | 2018/5/25 | 13.51 | 24105.2175 | |
| 11 | 2018/8/3 | 13.49 | 24069.5325 | |
| 12 | 2018/7/20 | 13.44 | 23980.32 | 上位25% |
| 13 | 2018/6/1 | 13.34 | 23801.895 | |
| 14 | 2018/6/22 | 13.33 | 23784.0525 | |
| 15 | 2018/7/13 | 13.31 | 23748.3675 | |
| 16 | 2018/9/14 | 13.28 | 23694.84 | |
| 17 | 2018/6/29 | 13.25 | 23641.3125 | |
| 18 | 2018/8/31 | 13.2 | 23552.1 | |
| 19 | 2018/8/10 | 13.12 | 23409.36 | |
| 20 | 2018/2/9 | 13.08 | 23337.99 | |
| 21 | 2018/8/24 | 13.08 | 23337.99 | |
| 22 | 2018/4/27 | 13.07 | 23320.1475 | |
| 13.06 | 23302.305 | 中央値 | ||
| 23 | 2018/10/12 | 13.05 | 23284.4625 | |
| 24 | 2018/8/17 | 13.03 | 23248.7775 | |
| 25 | 2018/10/19 | 13.02 | 23230.935 | |
| 26 | 2018/2/23 | 13.01 | 23213.0925 | |
| 27 | 2018/7/6 | 13.01 | 23213.0925 | |
| 28 | 2018/4/20 | 12.98 | 23159.565 | |
| 29 | 2018/2/16 | 12.93 | 23070.3525 | |
| 30 | 2018/9/7 | 12.84 | 22909.77 | |
| 31 | 2018/4/13 | 12.8 | 22838.4 | |
| 32 | 2018/3/16 | 12.74 | 22731.345 | |
| 33 | 2018/11/2 | 12.72 | 22695.66 | 下位25% |
| 34 | 2018/4/6 | 12.69 | 22642.1325 | |
| 35 | 2018/3/30 | 12.64 | 22552.92 | |
| 36 | 2018/3/9 | 12.61 | 22499.3925 | |
| 37 | 2018/3/2 | 12.58 | 22445.865 | |
| 38 | 2018/11/9 | 12.56 | 22410.18 | |
| 39 | 2018/11/30 | 12.48 | 22267.44 | |
| 40 | 2018/10/26 | 12.37 | 22071.1725 | |
| 41 | 2018/3/23 | 12.22 | 21803.535 | |
| 42 | 2018/11/16 | 12.21 | 21785.6925 | |
| 43 | 2018/11/22 | 12.21 | 21785.6925 | |
| 44 | 2018/12/7 | 12.15 | 21678.6375 | 最低値 |
S&P500PER一覧表
| 日付 | PER | 株価(EPS160.07の場合) | 備考 | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2018/9/28 | 18.09 | 2895.587672 | 最高値 |
| 2 | 2018/9/21 | 18.06 | 2890.785702 | |
| 3 | 2018/2/2 | 18.05 | 2889.185046 | |
| 4 | 2018/10/5 | 17.98 | 2877.98045 | |
| 5 | 2018/8/31 | 17.98 | 2877.98045 | |
| 6 | 2018/9/14 | 17.87 | 2860.373228 | |
| 7 | 2018/9/7 | 17.84 | 2855.571258 | |
| 8 | 2018/3/9 | 17.75 | 2841.16535 | |
| 9 | 2018/8/24 | 17.68 | 2829.960754 | |
| 10 | 2018/7/27 | 17.65 | 2825.158784 | |
| 11 | 2018/8/17 | 17.62 | 2820.356815 | |
| 12 | 2018/8/3 | 17.62 | 2820.356815 | 上位25% |
| 13 | 2018/8/10 | 17.61 | 2818.756158 | |
| 14 | 2018/3/16 | 17.6 | 2817.155502 | |
| 15 | 2018/7/20 | 17.55 | 2809.152219 | |
| 16 | 2018/2/23 | 17.49 | 2799.54828 | |
| 17 | 2018/7/13 | 17.45 | 2793.145653 | |
| 18 | 2018/6/22 | 17.36 | 2778.739745 | |
| 19 | 2018/6/15 | 17.35 | 2777.139088 | |
| 20 | 2018/6/8 | 17.29 | 2767.535149 | |
| 21 | 2018/2/16 | 17.25 | 2761.132523 | |
| 22 | 2018/7/6 | 17.22 | 2756.330553 | |
| 23 | 2018/6/29 | 17.18 | 2749.927927 | 中央値 |
| 24 | 2018/6/1 | 17.15 | 2745.125957 | |
| 25 | 2018/3/2 | 17.14 | 2743.525301 | |
| 26 | 2018/5/25 | 17.13 | 2741.924644 | |
| 27 | 2018/5/18 | 17.11 | 2738.723331 | |
| 28 | 2018/10/19 | 17.1 | 2737.122675 | |
| 29 | 2018/10/12 | 17.08 | 2733.921362 | |
| 30 | 2018/5/11 | 17.05 | 2729.119392 | |
| 31 | 2018/4/20 | 17.02 | 2724.317422 | |
| 32 | 2018/4/27 | 16.99 | 2719.515453 | |
| 33 | 2018/4/13 | 16.98 | 2717.914796 | |
| 34 | 2018/3/23 | 16.92 | 2708.310857 | 下位25% |
| 35 | 2018/4/6 | 16.88 | 2701.908231 | |
| 36 | 2018/3/29 | 16.85 | 2697.106261 | |
| 37 | 2018/5/4 | 16.82 | 2692.304292 | |
| 38 | 2018/11/9 | 16.75 | 2681.099696 | |
| 39 | 2018/11/16 | 16.7 | 2673.096413 | |
| 40 | 2018/11/30 | 16.65 | 2665.093131 | |
| 41 | 2018/11/2 | 16.59 | 2655.489191 | |
| 42 | 2018/12/7 | 16.45 | 2633.08 | |
| 43 | 2018/10/26 | 16.41 | 2626.677374 | |
| 44 | 2018/11/23 | 16.35 | 2617.073435 | |
| 45 | 2018/2/9 | 16.35 | 2617.073435 | 最低値 |
